算力迎来万倍爆发，AI Agent 工业化元年已至

近日，在清科举行的“2026投资界SuperLink大会”上，山行资本创始合伙人徐诗在《人工智能，赋能与深耕》为主题的圆桌论坛发言，结合山行资本的投资实践，徐诗围绕算力基建、AI Agent、物理模型、端侧革命及组织演变等多维视角，聊了聊山行在“AI投资拐点前夜”的实践与策略。以下为徐诗核心投资观点的深度拆解与提炼：

算力基建长坡厚雪：推理需求将迎来“万倍级爆发”

过去两年，关于大模型与算力泡沫的讨论从未停歇，但在徐诗看来，AI基础设施建设目前仍处于中早期阶段，算力需求的井喷才刚刚开始。支持这一判断的是一组极为强劲的底层量化数据：Token消耗的指数级爆发：过去两年，全球推理需求已经暴涨了300倍。而未来三年，可见的Token消耗每年至少还要再翻10到20倍，未来几年内甚至将迎来“万倍级”的几何式暴涨。技术平权与成本下沉：伴随着需求井喷，Token的成本毫无悬念地还将再下降两个数量级以上。徐诗将当前的AI浪潮类比为当年的“电力革命”：技术对各产业的渗透将是一个长期、刚性且深刻的过程。在当前“算力即智力”的竞争态势下，山行资本选择坚定看好并持续加码算力基建（包括云侧和端侧芯片）的机会。

2026是AI Agent工业化元年：未来将演进为新型操作系统

如果说算力是电网，那么Agent就是电器。徐诗指出，工业场景的应用目前仍处于早期，而2026年正是行业公认的“AI Agent工业化元年”。随着Agent能够执行更长程、更复杂的任务，它正在从单纯的效率工具，沉淀为互联网的基础设施层，甚至会进一步演变成一种新型的操作系统。这一变革正在倒逼生产关系发生全方位的重塑。

物理模型走向收敛：静待接管原子世界的“GPT-3时刻”

在谈到更前沿的技术演进时，徐诗提出了一个非常深刻的行业共识：物理AI模型虽然尚未完全收敛，但进展极为迅速，预计还需要1-2年时间就将达到其自身的“GPT-3时刻”。所谓的“GPT-3时刻”，意味着模型将从单纯的数字、文字和图像处理，跨越到能够真正理解并操作实体世界。如今，我们正处于“比特全面接管原子”的前夜。面对技术路线（如VLA模型、世界模型World Model等）的高度不确定性与交融融合，山行的破局之道是：保持极度敏锐的前沿认知，不做盲目押注，而是选择在逻辑自洽中，寻找更有工程落地与进化能力的顶尖技术团队进行布局。

端侧与端云协同：从“追求SOTA”转向“人均Token爆发”

随着国内开源端侧模型的全面崛起，AI的发展正在呈现明显的“下沉”趋势。徐诗指出，未来大量的端侧应用场景，其实并不需要盲目追求云端的SOTA（最高水平）模型。像Gemma 4的12B（120亿参数）版本等开源模型，已经表现出了极强的本地处理能力。接下来，端侧芯片与模型的“共同进化”，将会带来AI在消费硬件与生活场景中的深度普及，从而带来“人均Token消耗”的跨越式提升。目前，山行在端云芯片及多款AI消费硬件领域，已完成了前瞻性的战略出手。

应用层的投资生存法则：不赌“技术时差”，重仓“数字资产”

面对“大模型的基模能力不断提升，是否会吞噬上层软件应用空间”这一创投圈的核心焦虑，徐诗给出了极度坦诚且理性的投资克制：

我们至今还看不到SOTA模型的边界。因此，对于那些离基模能力太近的创业机会，山行是非常慎重、甚至不太敢出手的。

例如，去年多模态催生了一大批垂直视频或图像生成公司，山行观察了一两年，却没有轻易出手。因为这类单纯依靠底层模型迭代技术差生存的公司，没有护城河，大概率会被实力更雄厚、数据算力更多的基模巨头无情吞噬。山行真正出手的，是那些能够利用模型能力，建立起自身独特用户场景和数据壁垒的企业。只有当应用深度赋能产业、沉淀出无法被模型替代的“数字资产价值”时，垂直赛道的投资机会才真正成立。在具体赛道上，得益于coding及多模态技术的爆发，山行在生产力工具、垂类赛道，以及漫剧、文生视频、流式互动内容等C端变革机会上，依然在持续寻找破局者。

组织形式的终极解构：打破经验包袱，拥抱“超级个体”

“时代变了，最怕的是用过去的思维框架思考未来的问题。”徐诗指出，正如当年的蒸汽机革命让无数传统手工业者失去工作一样，今天很多的行业也正在面临相似的冲击。但残酷的另一面，是新组织形态的诞生——未来，动辄几万人的大公司可能会迎来毁灭性的组织重构，取而代之的是大量由AI赋能的“超级个体”或“单人公司”（One Person Company）。对于这种组织关系的颠覆，山行不仅在认知上“具有信仰”，更身体力行。为了打破“过去的经验往往成为认知包袱”的怪圈，山行团队不仅在跟00后、05后学习，更在团队中招募了顶尖的00后加入进行“共创”。在徐诗提及的山行AI投资拼图中，感性的“狂热信仰”与理性的“商业护城河”被统一在一起。在硅基通胀、碳基通缩的震荡周期里，不被短期泡沫遮蔽双眼，敢于在离基模远、离产业深的土壤里深耕，或许才是山行资本在AI大航海时代能够持续“投出未来”的定海神针。